全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點16日落地，釋放資金約8000億元。這些資金如何惠及實體經濟，又如何確保資金有效流向實體經濟？

　　為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行9月6日宣布，決定于9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。人民銀行有關負責人表示，此次降準釋放的資金，將有效增加金融機構支持實體經濟的資金來源，降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。

　　當前國際環境不穩定不確定因素明顯增多，國內經濟結構性矛盾依然突出，經濟下行壓力加大。國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼認為，在這種情況下，加大逆周期調節力度，實施全面降準，可進一步釋放流動性，有利于穩定市場信心和預期，有助于做好“六穩”工作，確保經濟持續健康發展。

　　9月4日召開的國務院常務會議部署精準施策加大力度做好“六穩”工作。會議明確提出，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具，引導金融機構完善考核激勵機制，將資金更多用于普惠金融，加大金融對實體經濟特別是小微企業的支持力度。兩天后，央行就宣布推出“全面降準+定向降準”的組合拳。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示，我國貨幣政策要保持松緊適度，一方面維持流動性合理充裕，加大對制造業、民營企業的信貸支持力度；另一方面應引導貸款利率下降，切實降低實體經濟融資成本，穩定經濟增長預期。

　　國家統計局16日發布的數據顯示，8月全國規模以上工業增加值同比增長4.4%，增速比上月回落0.4個百分點。1至8月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長5.5%，增速比1至7月份回落0.2個百分點。

　　“8月我國工業生產和投資穩中有緩，此時降準資金的釋放非常及時，有利于金融機構加大對制造業的資金支持。”國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，銀行繳存到央行的法定存款準備金一般不能動用，等于被無限期“鎖定”，而且央行支付的利率較低。從中釋放一部分資金，既可以為支持企業發展提供充裕資金，又有利于銀行優化成本結構和期限結構。

　　引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資已成為政策導向。專家表示，銀行發放中長期貸款常常受制于期限不匹配，缺乏所需的中長期資金。而降準釋放的資金正好可以用于這方面，進一步增強銀行中長期貸款投放的能力。

　　在全面降準的同時，央行還額外對僅在省級行政區域內經營的城商行定向下調存款準備金率1個百分點，定向降準釋放資金約1000億元，將于10月15日和11月15日分兩次實施到位。

　　“通過定向降準，可進一步緩解中小銀行的流動性約束和利率約束，也傳遞了城商行應回歸本地的政策導向。”董希淼表示，采取全面降準與定向降準組合的方式，體現了結構性調節功能，進一步緩解了流動性分層壓力。

　　央行16日未開展逆回購操作，鑒于當日有1600億元逆回購到期，故央行在公開市場凈回籠1600億元。

　　專家表示，近期央行一方面注重定向調控，保持流動性合理充裕，繼續實施穩健的貨幣政策；另一方面通過公開市場操作，回籠部分資金，不搞大水漫灌。我國貨幣政策工具豐富，操作空間較大，宏觀調控“彈藥”充足。